白芝浩规则是基于债权，手把手教中央银行扮演最后贷款人角色，因此强调抵押品的重要性。

我们构建的这个新的共同微观基础就是货币即国家股权，验黑分析工具为合约理论。货币也是国家主权，魅力本书提供了一个基于货币是国家主权的全新最优货币区理论。

考虑到中央银行可以在危机时增发货币作为股权资本，手把手教本书推演了中央银行在危机时更科学的最后救助人（RescueroftheLastResort,ROLR）救助规则，手把手教即中央银行在考虑对金融机构提供救助时，不必要求其提供优质抵押品，也不必收取较高利率，而是要求被救机构有较好的公司治理，以利于按合适的价格对这些机构进行股权重组。按照传统的中央银行在危机时期的最后贷款人（LenderoftheLastResort，验黑LOLR）救助法则（白芝浩规则，验黑Bagehotrule），中央银行只对有流动性风险而非破产性风险的金融机构提供救助，要求其提供优质抵押品，并收取较高利率。帕特里克·博尔顿、魅力黄海洲/文我们两位作者相识于30年前的伦敦经济学院（LSE）。

从公司资本结构的微观基础出发，手把手教我们发现了国家资本结构层面的莫迪利亚尼—米勒定理（MM定理，手把手教1958），即货币理论中的货币数量论（弗里德曼的货币中性论）。后来当其中一些国家（如希腊、验黑意大利等）面临金融危机时，它们无法再靠发行本国货币来偿付国家债务（外债），由此导致了欧债危机的爆发。

几个国家加入一个共同货币体系的好处是，魅力每个加入的国家在新的货币联盟中能够避免竞争性货币贬值带来的国内通胀，魅力而其成本则是每个加入的国家同时放弃了本国的货币主权，并把以本国货币发行的主权债（国家层面的股权）转换为以外币发行的主权债（国家层面的外债）。

手把手教我们的合作始于20年前在国际货币基金组织（IMF）工作期间。这些努力和经历，验黑促使我们完成了呈现在读者面前的这本探寻货币本质的著作。

而有些公司数次或者多次增发股票后，魅力其市值和股价却不断下跌，甚至沦为仙股或退市（在美股和港股市场上有很多这样的案例）。这就像一个公司如果面临好的成长机会，手把手教发行的新股票可以提升其价值，促使股价上涨，而如果没有好的成长机会，发行新股票就会导致股价下跌。

白芝浩规则是基于债权，验黑中央银行扮演最后贷款人角色，因此强调抵押品的重要性。如果利用新发行的货币来为新的投资机会融资，魅力而且这些投资机会能产生正回报，则有利于对冲现有货币持有者的稀释成本，未必会引发通胀。